Особенности открытого и закрытого размещения ценных бумаг

Один из ключевых принципов, заложенных в Законе - разделение выпусков ценных бумаг на публичные и частные размещения. Публичное (открытое) размещение проводится на основании публикации в СМИ или другим способом сообщения о продаже ценных бумаг, обращенного к предварительно не определенному количеству лиц. Такой подход вписывается в европейские стандарты корпоративного управления, разделяющие компании на публичные и частные. Информация о бизнесе и структуре собственности публичных компаний доступна для инвесторов, и потому акции таких компаний свободно участвуют в листинге фондовых бирж. Этот принцип учтен и в законопроекте "Об акционерных обществах", не предусматривающем деления на открытые и закрытые АО. Существует мнение, что установление в Законе понятий публичного и частного размещения ценных бумаг (в частности акций) позволит в будущем разграничить акционерные общества на публичные и частные.

Вводится одновременная регистрация проспекта эмиссии и выпуска ценных бумаг, что позволит эмитенту предлагать на публичный рынок уже зарегистрированные ГКЦБФР ценные бумаги и проводить не подписку на акции, а сразу их размещение, то есть продажу.

Согласно Закону, публичное размещение ценных бумаг проходит в 17 этапов силами эмитента или по договору об андеррайтинге (типовую форму будет утверждать ГКЦБФР). Кстати, новый Закон впервые установил и временные рамки размещения: начало не раньше чем через 10 дней после опубликования проспекта эмиссии; конечный срок предусматривается решением об их размещении, но не позже одного года со дня начала размещения. При этом во время публичного размещения акции не могут продаваться по цене, меньше номинальной. Срок регистрации эмиссии в ГКЦБФР остался прежним 30 дней с момента получения комиссией всех необходимых документов.

В Законе опять создана коллизия, свидетельство о регистрации эмиссии эмитент получает после регистрации в ГКЦБФР своего отчета о размещении ценных бумаг, а как быть эмитентам облигаций, которые размещают свои облигации почти до самого срока их погашения? Но эта коллизия вполне может быть решена самой ГКЦБФР.

"Непослушных" эмитентов, нарушающих порядок эмиссии акций (так называемая недобросовестная эмиссия ЦБ), теперь ждут санкции со стороны ГКЦБФР в виде отказа от регистрации эмиссии, временного приостановления публичного размещения или признания эмиссии недействительной.

Новый Закон позволяет размещать свои акции украинским компаниям за рубежом. Однако для этого требуется разрешение ГКЦБФР. Получить его возможно только при условии того, что акции украинского эмитента зарегистрированы в Комиссии, будут допущены к биржевым торгам на одной из украинских фондовых бирж, а количество размещаемых за пределами Украины акций будет соответствовать некоему нормативу, который скоро разработает ГКЦБФР.

Назад к плану лекций по ценным бумагам (юридический анализ Закона № 34880-IV "О ценных бумагах и фондовой бирже"), а именно:

На главную